Если в прошлом году большинство аналитиков считали, что в этом году инфляция начнет резко замедляться, а процентные ставки вернутся к почти нулевому уровню, то сейчас все иначе. Каждая новая цифра подтверждает, что цены будут продолжать расти высокими темпами. Инфляция может не быть на уровне 15 или 20 %, но в этом году она не опустится значительно ниже 10 %. Это также означает, что у центрального банка не будет причин спешить со снижением базовой процентной ставки. Что из этого следует?
Те, кто рассчитывает на дешевые ипотечные кредиты, не получат их в ближайшее время. Дело в стоимости жилья, которая в крупных городах взлетела до недостижимых высот. Застройщики не спешат делать большие скидки. Старые квартиры подешевели, но пока только выборочно. Те, кому это не нужно, не продают.
Нужно следить за активностью зарубежных и отечественных фондов, для которых арендное жилье стало одним из интересных вариантов инвестиций. Более того, их способность финансировать в евро по гораздо более низкой процентной ставке может сохранить высокие цены на квартиры в течение более длительного периода времени.
Сильная крона является еще одним следствием инфляции. Помимо прямой поддержки через интервенции Чешского национального банка, ей также помогает разница в процентных ставках в Чехии и за рубежом. Вопрос в том, как долго продлится эта поддержка. Центральный банк, правительство и импортеры - все хотят, чтобы импорт оставался дешевым как можно дольше. Экспортеры уже бунтуют, говоря, что при нынешних ценах на коруну по отношению к мировым валютам экспорт в долгосрочной перспективе невозможен.
Экономика и инфляция - это еще одна отдельная глава. Относительно недавно эксперты опасались стагфляции - сочетания растущих цен и нулевого экономического роста, которое западный мир пережил в 1970-х годах.
Сейчас, вопреки всем опасениям, экономика, похоже, развивается неплохо, а прибыль компаний растет гораздо быстрее, чем расходы. Единственное, что может им угрожать, - это дальнейшее повышение процентных ставок или давление, требующее гораздо более быстрого роста заработной платы, чем они сейчас готовы принять.
Политика выжидания
Инфляция окрыляет бюджет в виде увеличения налоговых поступлений. К сожалению, на оборотной стороне лежит груз под названием обслуживание долга и социальные расходы. Плюсом является то, что безработица пока не растет. Минусом являются популистские обещания политиков, которые они дают где попало.
Следует добавить, что предыдущее правительство и часть нынешней коалиции в равной степени ответственны за нынешнюю инфляцию. Это связано с непродуманными шагами, которые значительно сократили доходную часть государственных финансов без какого-либо сокращения расходов.
Высокая инфляция - это страшное явление, о котором развитый мир забыл благодаря длительному периоду спокойствия. Центральные банки, в том числе и чешский, не хотят подавлять экономический рост и ставить на колени задолжавшие страны высокими процентными ставками и пока действуют очень осторожно, ожидая, что произойдет.
Если мы хотим извлечь уроки из прошлого, то ставки, а значит и цена денег, должны вырасти более чем в два раза. Однако именно этого центральные банки опасаются в данный момент больше, чем длительного периода роста цен. Вопрос, однако, в том, как долго продлится эта выжидательная политика.
