Сильная чешская крона теряет позиции

В последние дни настроение на финансовых рынках значительно ухудшилось из-за напряженности в банковском секторе. Инвесторы распродают более рискованные активы, включая крону. Чешская крона в последние дни заметно ослабла и впервые с января вновь опустилась выше психологического уровня 24 кроны за евро.

На этой неделе ее дальнейшее падение было спровоцировано сообщениями о том, что важный в мировом масштабе швейцарский банк Credit Suisse отражает очередной скандал, связанный с отчетами о движении денежных средств за 2019 и 2020 годы, и его финансовые проблемы также начали выходить на поверхность.

Таким образом, настроение на финансовых рынках очень быстро изменилось, и национальная валюта также "отскочила" в последние торговые сессии.

В среду днем Чешский национальный банк (ЧНБ) попытался смягчить неблагоприятную ситуацию. Ян Фрайт, член правления банка и заместитель председателя центрального банка, выступил с обнадеживающим заявлением, в котором подчеркнул, что у отечественных банков нет значительных связей с Credit Suisse и что поэтому чешский банковский сектор не находится в прямой опасности.

Тем не менее, только в ходе торгов в среду крона обесценилась более чем на один процент по отношению к евро, а по отношению к доллару потеряла почти три процента. Торги четверга пока что выглядят более спокойными, и кроне удалось свести на нет часть потерь среды. В 15:00 курс кроны по отношению к евро составлял чуть больше 24 чешских крон за 1 евро, а 1 доллар в это же время стоил около 22,70 чешских крон.

"Даже если финансовая напряженность в Европе сохранится и крона продолжит терять позиции, мы не ожидаем резкой коррекции. Мы предполагаем, что обязательства ЧНБ по интервенции сработают в случае необходимости". Напомним, что последний раз ЧНБ был активен на валютном рынке в октябре прошлого года, когда крона приблизилась к тогдашнему интервенционному уровню 24,70 чешских крон/евро", - говорят аналитики группы ČSOB.

"Крона снова упала до уровня выше 24 чешских крон за евро, где, как ожидали многие прогнозисты, она и должна была оказаться, только для этого нужен был новый шок, которого, конечно, никто не ожидал. Таким образом, получается, что крона больше не считается тихой гаванью в неопределенные времена, даже если эти неопределенные времена (в отличие от российского вторжения в Украину) не влияют напрямую на чешскую экономику", - объясняет Михал Скоржепа, аналитик компании Česká spořitelna.

Прогноз Райффайзенбанка также предусматривает дальнейшее ослабление национальной валюты до 24,50 чешских крон за евро в этом году. "Основной причиной этого является сокращение разрыва между процентными ставками центральных банков, где, с одной стороны, мы ожидаем дальнейшего повышения ставок ЕЦБ, а с другой - снижения внутренних ставок во второй половине этого года", - сказал аналитик Вратислав Замиш.

Заработная плата будет решать

Однако заместитель управляющего ЧНБ Ева Замразилова в своем заявлении в среду сообщила депутатам парламентского бюджетного комитета, что центральный банк может серьезно рассмотреть возможность повышения основной процентной ставки выше текущего уровня в 7%. Аргументом для такого шага, по ее словам, будет более быстрый рост заработной платы, который является инфляционным фактором.

"Если бы новый прогноз Чешского национального банка в мае предсказывал рост заработной платы на 10 процентов, центральному банку пришлось бы очень серьезно задуматься об ужесточении денежно-кредитной политики", - сказала Замразилова депутатам парламента, представляя отчет о денежно-кредитной политике за февраль этого года. В своем февральском прогнозе ЧНБ ожидает рост заработной платы на уровне 8,5 процента.

Курс чешской кроны в начале марта все еще составлял около 23,35 чешских крон за евро, что является самым высоким показателем с 2008 года. Такое развитие событий положительно сказалось на текущей экономической ситуации в стране, поскольку сильная валюта помогает снизить инфляционное давление со стороны импорта.

Сильный курс кроны, удивительно сильный на фоне инфляции, высоко оценивает бывший член правления банка Олдржих Дедек. "Согласно внутреннему грубому эмпирическому правилу ЧНБ, укрепление корны примерно на 7 % эквивалентно повышению основной ставки примерно на 1,5 процентных пункта, где-то в районе 8,5 процента", - написал он в недавнем комментарии для SZ Byznys.

В любом случае, нынешнее резкое снижение курса кроны может вернуть центральный банк в "режим ожидания". Действительно, он намерен продолжать защищать крону, если ее обменный курс поднимется до уровня, когда ЧНБ уже сочтет необходимым вмешаться.