12 апреля 2025, 18:00 Экономика

Ставки должны оставаться выше, чем до пандемии: глава ЦБ Чехии объяснил, почему это необходимо

Ставки должны оставаться выше, чем до пандемии: глава ЦБ Чехии объяснил, почему это необходимоМеждународные торговые войны могут замедлить экономику, но сдерживают инфляцию. Настоящая угроза для неё — рост дефицитов и правительственных расходов. Процентные ставки не вернутся к доковидному уровню, заявил глава Чешского национального банка Алеш Михль в интервью Novinky.cz.


«Главная инфляционная угроза — в политике самих государств»

Даже если торговая война и нанесёт удар по мировой экономике, инфляция от этого может только выиграть, утверждает Алеш Михль. Введение пошлин поднимает цены на конкретные товары, но замедляет потоки денег и деловую активность в целом, что оказывает сдерживающее влияние на инфляцию.

Настоящая угроза, по его словам, кроется в другом:

«Если центральный банк снова допустит ошибку и опустит ставки до нуля, а государство начнёт активно увеличивать дефициты и расходы, это может привести к значительному росту инфляции. Поддержка спроса через дотации и потребление — это путь к инфляционному взрыву».


Почему ЦБ не спешит снижать ставки?

Центробанк уже с декабря 2023 года понизил базовую ставку с 7% до 3,75%, но в марте приостановил цикл снижения.

«Мы дали себе паузу, чтобы убедиться, что инфляция останется у цели — около 2%. Мы не хотим повторять ошибки прошлого», — объяснил Михль.

Ранее более десяти лет — до пандемии — ставки в Чехии были почти нулевыми, что стимулировало спрос и разогревало инфляцию. После этого страна столкнулась с самой высокой базовой инфляцией в ЕС.


Публичные финансы: главный источник инфляции

Резкое увеличение расходов на оборону, рост дефицита и госдолга — всё это мощные проинфляционные факторы.

«Покупки за счёт заимствований увеличивают денежную массу в экономике и ведут к росту инфляции. Поэтому наши процентные ставки должны оставаться выше, чем до ковида», — подчёркивает Михль.

Он сравнивает ситуацию с действиями самого ЦБ: там уже сократили 5% сотрудников, оптимизировали управление и отказались от начисления процентов по обязательным резервам банков.


Прибыль ЦБ: рекорд и планы на будущее

ЦБ Чехии в прошлом году показал рекордную прибыль — 151,4 млрд крон.

«Наша главная цель — низкая инфляция. Мы уже снизили её с 18,5% до 2%. Это важнее прибыли», — подчёркивает Михль.

Ключевыми источниками прибыли стали переоценка активов, ослабление кроны к евро и доллару (в которых держится значительная часть резервов), а также структурные изменения:

Цель — полностью покрыть накопленный убыток в 487 млрд крон, доставшийся от предыдущего руководства. 40% этой суммы уже удалось компенсировать.


Повышение зарплат в ЦБ: оправдано ли?

На фоне призывов сдерживать рост зарплат в публичном секторе, оплата труда в ЦБ всё же увеличилась.

«Моя базовая зарплата за три года росла в среднем на 2,8% в год. В 2022 и 2023 — ноль процентов. Повышение было только в 2024 году — на 8,7%, и связано оно с хорошими результатами», — объясняет Михль.

Он подчёркивает: базовая зарплата должна расти умеренно, а вот бонусы — расти существенно, если есть за что.


Чешская крона и инвестиции: долгосрочный подход

ЦБ планирует продолжать инвестировать в золото и акции. Уже достигнут уровень в 54,5 тонны золота (цель — 100 тонн). Несмотря на турбулентность на рынках, Михль настроен оптимистично:

«Мы инвестируем на десятилетия вперёд. Эмоции тут неуместны. Главное — чтобы долгосрочная доходность превышала стоимость наших пассивов».

По биткоину и другим криптовалютам ЦБ проводит анализ, но пока никаких решений не принял. Технология блокчейн вызывает у руководства интерес, но признана слишком рискованной для активных инвестиций.


Новый подход к прогнозированию и ИИ

ЦБ впервые в истории провёл внешнюю оценку своей модели денежно-кредитной политики. Итог: нельзя полагаться на один единственный экономический сценарий.

«Мы были одной из двух центробанков в мире, кто имел только одну главную модель — и это привело к провалу. Сейчас разрабатываем дополнительные альтернативные модели и активно внедряем искусственный интеллект», — пояснил Михль.

По его словам, причина прошлых неудач была не в моделях как таковых, а в ошибочном мышлении и недооценке рисков. Теперь ЦБ будет учитывать больше факторов, включая рынок недвижимости и движение капитала.


Сбербанк и возвращение денег клиентам

ЦБ также добился прогресса в процессе возврата средств клиентам обанкротившегося отделения Сбербанка:

«Уже возвращено 95% средств. В ближайшее время, вероятно, вернём ещё 4%. Цель — вернуть все 100% до последней кроны».

Похожие новости

После нескольких лет экономической сдержанности чехи возвращаются к активному потреблению. Однако при этом меняется структура их расходов: всё больше трат идёт на товары для удовольствия и бытового комфорта, а расходы на еду и рестораны снижаются.
Жителям Чехии стоит всерьёз задуматься о заключении долгосрочных контрактов на поставку электроэнергии и газа. По мнению аналитиков, текущие предложения с фиксированными ценами — одни из самых выгодных за последнее время.
В марте 2025 года розничные продажи в Чехии выросли на 3,4 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это немного выше февральского прироста в 3,2 %. В помесячном сравнении продажи увеличились на 0,4 %.
Стоимость бензина и дизельного топлива на заправках в Чехии продолжает падать и уже достигла самых низких значений за последние несколько лет. Средняя цена самого популярного бензина Natural 95 за последнюю неделю снизилась на 13 гелеров
Государственные прямые расходы Чехии, связанные с войной в Украине, в 2023 году снизились на 7,1 миллиарда крон и составили 17,3 миллиарда. Об этом говорится в итоговом отчёте правительства за прошедший год, составленном на основе данных профильных
В марте внешняя торговля Чехии завершилась с положительным сальдо в 32,5 миллиарда крон. Однако по сравнению с тем же месяцем прошлого года профицит оказался на 8 миллиардов ниже. Основными причинами стали снижение положительного сальдо
Нидерландский розничный гигант Ahold Delhaize, владеющий в Чехии сетью супермаркетов Albert, в первом квартале 2025 года увеличил выручку на 5 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общий объём продаж достиг 23,3 миллиарда евро
На рынке ипотечного кредитования в Чехии — долгожданный сдвиг. Впервые с весны 2022 года средняя предложенная ставка по ипотекам упала ниже психологически важной отметки в 5%. Однако покупатели не спешат радоваться: снижение ставок идёт
Жители Чехии в этом году будут трудиться на нужды государства 157 дней — на пять дней меньше, чем в прошлом году. Это означает, что День налогоплательщика (ранее известный как День налоговой свободы) в 2025 году наступит уже 6 июня.
Энергосети Европейского союза изношены, системы хранения электроэнергии отстают от развития "зелёной" энергетики, а на континенте уже фиксируются первые масштабные сбои. Чтобы избежать новых блэкаутов, подобных недавнему в Испании и Португалии
Служба занятости продолжает закрывать свои отделения: в каждом квартале ликвидируется от пятнадцати до двадцати офисов по всей Чехии. К концу апреля, например, только в Южной Чехии прекратят работу сразу семь отделений — в таких городах
На ввоз автомобильных запчастей в США официально начали действовать 25-процентные пошлины. В начале недели президент США Дональд Трамп подписал указы, смягчающие их влияние: американские производители получат частичные послабления