Продовольствие снова дорожает и толкает инфляцию вверх: Чего ждать чехам в ближайшие месяцы

Мартовские данные по инфляции в Чехии показали: хотя на первый взгляд кажется, что цены стабилизировались — годовой рост составил 2,7% (столько же, сколько и в феврале), реальная картина куда менее радужна. За кажущимся спокойствием скрывается тревожный тренд: основными драйверами роста остаются продукты питания и услуги. При этом снижение цен на энергоносители пока лишь смягчает общий рост.

«Текущие данные по инфляции не внушают оптимизма», — отмечает главный экономист компании Cyrrus Вит Храдил. По его словам, структура роста цен в марте оказалась нестандартной: «Без влияния удешевляющихся энергоресурсов инфляция выросла бы на 0,3% вместо зафиксированных 0,1%».

Особую роль, как подчеркнул эксперт, сыграли продукты питания — а это для марта явление не совсем обычное.

Цены на продукты растут — яйца и картофель снова в лидерах

По данным Deloitte, в марте цены на еду, алкоголь и табак выросли на 0,8% по сравнению с февралем и на 5,9% в годовом выражении. Особенно выделяются яйца — их стоимость взлетела на 9,3% всего за месяц. «Возвращается яичный кризис», — констатирует главный экономист Дэвид Марек. Не отстают и картофель — сезонное подорожание началось в этом году раньше обычного.

Эксперты также ожидают рост цен на одежду и обувь. При этом традиционное после зимы снижение цен на отдых и туризм в этом году оказалось менее выраженным. «Сектор услуг по-прежнему остаётся одним из главных источников инфляционного давления», — добавляет Вит Храдил.

Инфляционное давление усиливается: на подходе новые ветеринарные угрозы

Как подчёркивает Петр Дуфек, главный экономист Banky Creditas, именно продукты питания и рост цен на услуги являются основными инфляционными факторами. Он предупреждает, что ожидать скорого спада продовольственной инфляции пока не приходится — особенно на фоне вспышек заболеваний сельскохозяйственных животных в соседних странах. В частности, речь идёт о случае ящура в Венгрии и Словакии.

Энергетика помогает сдерживать инфляцию, а базовая инфляция идёт на спад

Основной фактор, сдерживающий инфляцию, — это дешевеющие энергоносители, особенно бензин и дизель. «Цены на топливо упали примерно на 2,5% благодаря снижению стоимости нефти на мировых рынках», — поясняет Марек. В целом, энергия подешевела на 4,9% в годовом сравнении.

Базовая инфляция, которая не учитывает сезонные и волатильные факторы, по оценкам, снизилась до 2,3%. Это может стать сигналом к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.

Центробанк пока сохраняет ставку — но надолго ли?

Чешский нацбанк (ČNB) в марте оставил ключевую процентную ставку на уровне 3,75%. По мнению Вита Храдила, это было правильное решение. Однако другие эксперты ожидают, что уже в мае ставка может быть снижена на 0,25 п. п. «Вероятность этого события — около 50%», — оценивает Павел Собишек из UniCredit Bank. При этом он предполагает, что это может быть последнее снижение на длительное время.

Прогнозы инфляции на ближайшие месяцы остаются неустойчивыми. «В апреле возможен её лёгкий спад до 2,5%, но затем вновь возможен рост», — говорит Собишек. В среднем за 2025 год инфляция, по мнению аналитиков, останется на уровне 2,3–2,4%, что сопоставимо с уровнем прошлого года.

Что могут изменить новые американские пошлины? Пока неизвестно

Пока рано говорить, как отразятся введённые США торговые пошлины на инфляцию в Чехии. Экономисты считают, что возможны колебания курса кроны, а также влияние на мировую экономику и цены на сырьё. «Общий эффект может быть нейтральным или слабым», — полагает Радомир Яч из Generali Investments CEE.

Таким образом, инфляционная ситуация в Чехии остаётся напряжённой. Несмотря на помощь со стороны снижения цен на энергию, давление со стороны продовольствия и услуг, а также внешнеполитические риски, сохраняют неопределённость. Следующие месяцы станут важным экзаменом для устойчивости чешской экономики — и, возможно, решающим фактором для действий Центробанка.