Короткая прогулка Маска к триллиону: кто месяц назад поставил на SpaceX, тот проиграл

Через месяц после громкого IPO компании SpaceX её акции опустились ниже 150 долларов, а состояние Илона Маска вновь провалилось глубоко ниже отметки в триллион долларов, которую он ненадолго достиг благодаря выходу компании на биржу. Аналитики, предупреждавшие о завышенной оценке ещё до размещения, оказались правы — правда, не сразу.

Ещё до дебюта на бирже известные инвесторы вроде Джереми Грэнтема и Дэвида Трейнера называли ставку на SpaceX «безумнейшей на рынке» и оценкой «вне этого мира». Аналитическая компания Morningstar шла ещё дальше: она оценила справедливую стоимость акции вдвое ниже цены размещения, а всю компанию — в 780 миллиардов долларов, что на 48% меньше её предыдущей оценки на частных рынках.

Тем не менее первые дни торгов оказались триумфальными. SpaceX открылась на Nasdaq по цене 150 долларов за акцию, взлетев до 176 долларов, и закрыла день заметно выше цены размещения в 135 долларов. Спрос многократно превысил предложение: розничные инвесторы, которым SpaceX выделило около пятой части акций, устроили массовую волну покупок, по объёму обогнавшую в первые часы даже такие гиганты, как Nvidia и Apple.

Именно тогда Маск на короткое время стал первым в мире триллионером, сохранив при этом 82% голосующих акций компании. Аналитик Morningstar Николас Оуэнс тогда писал, что ожидает включения SpaceX в индекс Nasdaq 100 всего через пятнадцать торговых дней после IPO — беспрецедентно короткий срок.

Рост продолжился и на следующей неделе: во вторник, 16 июня, цена акций достигла почти 226 долларов, обеспечив тем, кто купил бумаги по 150 долларов в пятницу, доходность почти 51% всего за полнедели. В этот же день SpaceX использовала успех для покупки AI-стартапа Cursor за 60 миллиардов долларов, полностью расплатившись собственными акциями. Незадолго до этого Маск заявил, что компания, которая сегодня теряет 5 миллиардов долларов в год, к 2030 году должна выйти на выручку в триллион долларов ежегодно — притом что нынешняя годовая выручка составляет лишь 18,7 миллиарда.

Однако вторая неделя принесла отрезвление. «Чёрный» понедельник 22 июня стёр 16,5% стоимости акций, и на этом уровне бумаги держались весь остаток недели, а во вторник цена вовсе опустилась ниже стартовых 150 долларов. Рынок наконец отреагировал на опасения по поводу переоценки, которая достигала пятидесятикратного размера ожидаемой выручки.

Дополнительное давление оказали публикации американских СМИ, детально разобравшие долги и слабые финансовые показатели компании, а также шокирующее известие о размещении облигаций SpaceX на 25 миллиардов долларов. Часть этих средств компания направила на рефинансирование старых, крайне дорогих долгов с высокими процентами — займов, которые ранее помогали финансировать покупку Маском сети X и дорогие кредиты для стартапа xAI.