Ян Барта и Pale Fire Capital стали крупнейшим акционером Coursera — и получили «ядовитую пилюлю»

Венчурный инвестор Ян Барта, главный инвестиционный стратег хедж-фондового направления чешской группы Pale Fire Capital, увеличил долю группы в американской образовательной платформе Coursera до 14,7% — и теперь Pale Fire крупнейший акционер компании. Совет директоров Coursera ответил оборонительной мерой против враждебного поглощения — «ядовитой пилюлей».

Coursera предлагает онлайн-курсы ведущих университетов мира. Весной Барта объяснял инвестицию так: «Мы думаем, что многие белые воротнички лишатся работы, и им всё чаще придётся учиться новому». Акции были относительно дешёвыми: с прошлого лета они заметно упали. Кроме того, Coursera недавно купила своего главного конкурента Udemy, что, по мнению Барты, должно дать дополнительный синергетический эффект.

Падение акций и новые покупки

Последняя квартальная отчётность Coursera, где впервые были и полные данные Udemy, встревожила инвесторов — прежде всего слабым прогнозом развития бизнеса. 30 октября акции за торговый день рухнули на четверть, до 3,5 доллара за штуку — минимум с момента выхода компании на биржу в 2021 году.

Pale Fire воспользовалась моментом: на следующей неделе группа докупила 8,4 миллиона акций примерно за 31,5 миллиона долларов, следует из отчёта для американской Комиссии по ценным бумагам (SEC). Всего у группы теперь 37,2 миллиона акций. По другому документу SEC, на конец октября в обращении находилось 253,3 миллиона акций Coursera — отсюда и доля в 14,67%.

Что такое «ядовитая пилюля»

Механизм прост: если один акционер превышает определённый процент, остальные получают право купить акции со скидкой, и крупный пакет «размывается». Теперь, если доля любого акционера превысит 15%, остальным предложат купить акции с 50-процентной скидкой. Для превысившего порог инвестора это предложение не действует.

Pale Fire в новом документе Coursera напрямую не названа, но там прямо сказано, что мера — реакция на недавние покупки инвестора, владеющего примерно 14,7% компании. Она действует с 7 ноября. Pale Fire теоретически может продолжать докупать акции, но если бы это дало остальным право на акции со скидкой, её процентная доля и влияние при голосовании только уменьшились бы.

Обычно «ядовитую пилюлю» применяют, когда компании грозит враждебное поглощение. Однако из открытых документов не следует, что чешская группа пытается его осуществить. В отчёте в конце сентября сама Pale Fire заявила, что покупает акции не ради смены или влияния на контроль над Coursera. Но это, подчёркивает издание, в будущем может измениться.