Pale Fire Capital робить ставку на Coursera попри падіння акцій

Інвестиційна група Pale Fire Capital, якою керують Ян Барта та Душан Шенкипл, наростила частку в американській освітній платформі Coursera понад десять відсотків — і це попри те, що акції компанії з початку року суттєво втрачають у ціні. За оцінками, чеські інвестори з січня вклали в Coursera вже близько 167 мільйонів доларів, тобто приблизно 3,6 мільярда крон.

З документів, поданих до американської Комісії з цінних паперів, випливає, що Pale Fire володіє 28,8 мільйона акцій Coursera, що відповідає майже 11 відсоткам компанії. Лише за два вересневі дні фонд докупив акцій на 11,4 мільйона доларів. Таким чином група потрапляє до числа найбільших акціонерів компанії, хоча поки що ставка збиткова — акції впали з понад семи доларів на початку року до нинішніх менш ніж п'яти доларів.

Coursera — це абсолютно нова позиція в портфелі Pale Fire: ще в грудні минулого року фонд узагалі її не тримав. Поступово компанія купувала й акції конкурентної платформи Udemy, з якою Coursera об'єдналася в травні цього року. За оцінками, Pale Fire купувала акції Coursera в середньому по 5,80 долара, тож за нинішньої ціни близько 4,65 долара паперовий збиток становить приблизно 33 мільйони доларів, тобто близько 700 мільйонів крон.

При цьому Coursera показує 290 мільйонів студентів, 18 тисяч корпоративних клієнтів і майже 95 тисяч викладачів, а торішня виручка платформи разом з Udemy перевищила 1,5 мільярда доларів. Бізнес, отже, зростає, проте інвестори на біржі реагують нервово — після останніх квартальних результатів, які навіть перевершили прогнози аналітиків, акції впали на 15 відсотків.

Цікаво, що Барта і Шенкипл докуповують акції саме тоді, коли довгострокові інвестори Coursera та Udemy поступово виходять із компанії. Фонд Insight скоротив частку з 10,6 до 3,4 відсотка, подібним чином відступають і інші великі гравці. Тож Pale Fire разом із самою Coursera, яка запустила викуп власних акцій, належить до небагатьох покупців.

У випадку з Coursera Pale Fire поки декларує пасивну роль без спроб впливати на управління компанією. Проте в інших випадках група поводиться значно активніше — у компаніях на кшталт Phreesia, Ziff Davis чи Cars.com вона подавала звітність, типову для інвесторів, які прагнуть втручатися в діяльність компанії. Найдалі вона зайшла у Groupon, де перебрала на себе оперативне керівництво, і сьогодні Душан Шенкипл очолює компанію як CEO. За словами самого Шенкипла, група хотіла б поширити подібну модель — активний вплив на управління компаніями, в які вона інвестує, — і на інші активи у своєму портфелі.