Сколько могут принести новые государственные облигации? Насколько они выгодны?

Министерство финансов Чехии снова предложило населению государственные облигации. Сейчас доступны три варианта: облигация с фиксированной доходностью, пятилетняя антиинфляционная облигация и новый краткосрочный инструмент на три месяца. По оценкам экспертов, эти бумаги предлагают довольно привлекательное сочетание доходности, риска и ликвидности.

Фиксированная государственная облигация выпускается на пять лет. Доходность к моменту погашения составляет 4,544 процента годовых. Доход начисляется и раз в год автоматически реинвестируется в тот же выпуск. Держатель может один раз в год потребовать досрочное погашение в заранее установленную дату — без штрафов и без комиссий. Но максимальный результат инвестор получает только в том случае, если держит облигацию все пять лет, поскольку самый высокий доход начисляется в последний, пятый год как бонус за сохранение вложения до конца срока.

Если вложить, например, 100 тысяч крон в облигацию с фиксированной доходностью 4,544 процента в год, то благодаря сложному проценту и освобождению от 15-процентного налога на доход через пять лет сумма может вырасти примерно до 124 900 крон. То есть прибыль составит около 24 900 крон. Для сравнения: на сберегательном счете с такой же валовой доходностью, но без налоговой льготы, итоговая прибыль была бы примерно на 4 тысячи крон меньше.

Антиинфляционная облигация устроена похоже: у нее тоже пятилетний срок, доходы раз в год реинвестируются, а досрочно забрать деньги также можно один раз в год. Главное отличие — способ расчета доходности. Она будет меняться каждый год в зависимости от майской годовой инфляции, то есть от изменения индекса потребительских цен.

У этой облигации тоже есть стимул держать ее до конца срока. Если инвестор решит забрать деньги раньше, годовая доходность будет ограничена максимумом в 5 процентов. А если он сохранит облигацию все пять лет, то в пятый год получит дополнительную премию — сумму всей прошлой годовой инфляции, которая превышала 5 процентов. Если для примера заложить инфляцию на уровне 2,5 процента ежегодно в течение всех пяти лет, то при вложении 100 тысяч крон итоговая сумма составит чуть меньше 116 тысяч. Понятно, что такой стабильный сценарий в реальности маловероятен, но именно так работает модельный расчет.

Новый инструмент — так называемый Flexi Bond. Его срок обращения составляет всего три месяца. На момент начала подписки его доходность установлена на уровне 3,5 процента годовых. Но если двухнедельная ставка репо Чешского национального банка к концу периода размещения окажется выше, доходность автоматически будет определяться по этой более высокой ставке.

Через три месяца Flexi Bond автоматически обменивается на новый выпуск с тем же сроком, а доход реинвестируется. Если владелец не хочет продлевать вложение еще на три месяца, ему достаточно заранее подать заявку на выплату денег — не позднее чем за четыре рабочих дня до даты погашения. Для первой волны размещения крайний срок подачи такой заявки — пятница, 9 октября 2026 года. По расчету министерства, при вложении 100 тысяч крон в середине июля этот инструмент принесет к середине октября чуть меньше 900 крон.

Все эти облигации можно оформить полностью онлайн и без комиссии. Для этого нужен доступ к личному имущественному счету через цифровую идентификацию — например, через банковскую идентификацию, электронное удостоверение личности, NIA ID или мобильный ключ электронного правительства. Возможен и другой путь: сначала зарегистрироваться на сайте Министерства финансов, получить личный номер и PIN-код, а затем подтвердить данные через Czech POINT.

Тем, у кого такой счет уже есть, ничего дополнительно делать не нужно — они могут сразу использовать его для новой покупки. Все виды облигаций также доступны в 50 выбранных отделениях ČSOB. Фиксированную и антиинфляционную облигации можно купить еще и в 55 выбранных отделениях České spořitelny.

На сайте Министерства финансов размещен калькулятор, с помощью которого можно рассчитать ожидаемую доходность. Для фиксированной облигации и Flexi Bond расчет достаточно прямой. Для антиинфляционной бумаги итог заранее неизвестен, поэтому инвестор может моделировать разные сценарии инфляции и смотреть, как это отразится на доходе.

Министр финансов Алена Шиллерова заявила, что ведомство использует опыт программы «Облигации Республики», которая уже работала в 2018–2021 годах. По ее словам, министерство возвращает популярные фиксированные и антиинфляционные облигации и усиливает мотивацию держать их все пять лет. При этом новый Flexi Bond рассчитан как на более активных инвесторов, которые готовы каждые три месяца пересматривать свои решения, так и на тех, кому важно иметь возможность регулярно получать доступ к своим деньгам без штрафов за досрочный выход.

Экономист Михал Скоржепа, возглавляющий комитет по бюджетным прогнозам, считает, что для чешских домохозяйств эти облигации — полезное расширение набора доступных инвестиционных инструментов. По его оценке, параметры настроены достаточно разумно: вложение нельзя назвать чрезмерно выгодным ни для государства, ни для инвестора, а значит баланс интересов в целом соблюден.

Для государства, по его мнению, плюс еще и в том, что часть долга оказывается в руках местных домохозяйств. Такие инвесторы, вероятно, будут менее нервно реагировать на колебания рыночной оценки надежности государства, чем крупные институциональные игроки. Кроме того, выпуск облигаций для населения помогает повышать финансовую грамотность: люди начинают лучше понимать, как устроены государственные финансы и что происходит с бюджетом страны.

Что это значит на практике

• Фиксированная облигация подойдет тем, кто готов вложить деньги на пять лет и хочет заранее понятную доходность.

• Антиинфляционная — тем, кто хочет защитить сбережения от роста цен, но готов принять неопределенность итогового результата.

• Flexi Bond — вариант для тех, кому важна краткосрочность, гибкость и доступ к деньгам каждые три месяца.