Чеський фонд Бостла кидає виклик Xerox щодо продажу підрозділу

Празький інвестиційний фонд Starteepo, що належить чеському підприємцю Франтішеку Бостлу, перейшов від тихого володіння акціями до відкритого тиску на керівництво американської технологічної легенди Xerox. Фонд володіє понад 7% акцій компанії і вимагає розкрити фінансові показники її кредитного підрозділу, найняти банкірів і розглянути його продаж.

З листопада 2025 року по травень 2026-го Starteepo скупило 6,6 млн акцій Xerox майже на 300 мільйонів крон, а сьогодні володіє вже 9,5 млн акцій — це 7,23% компанії. Поряд з американськими гігантами Vanguard і BlackRock фонд Бостла входить до трійки найбільших акціонерів легендарного виробника комп'ютерів і принтерів.

Раніше Starteepo поводився як звичайний акціонер, що сподівається на зростання котирувань. Тепер фонд перетворився на активістського інвестора — використовує свою частку як важіль тиску на менеджмент. Така практика широко поширена в США, але для чеського фонду це новий і сміливий крок, що віддалено нагадує ставку інвесторів Pale Fire Capital на відродження Groupon.

Головна претензія Бостла — до бухгалтерської звітності. Підрозділ Xerox Financial Services (XFS), що працює за принципом лізингової компанії (фінансує купівлю принтерів клієнтами і отримує відсотки), з початку 2025 року перестав відображатися у звітності окремим рядком. Раніше можна було точно дізнатися доходи дивізіону, тепер його злили із загальним сегментом «друк та інше», залишивши на виду лише виручку від фінансування — 126 млн доларів (близько 2,5 млрд крон) за минулий рік. Дані про комісії та сервісні доходи, які у 2024 році приносили ще 188 млн доларів, тепер недоступні.

За розрахунками Starteepo, портфель контрактів XFS до кінця року досягне 1,34 млрд доларів, а виходячи з практики продажів аналогічних лізингових підрозділів інших компаній, сам підрозділ може коштувати близько 1,4 млрд доларів — тобто близько 29 мільярдів крон. Для порівняння: уся компанія Xerox на початку вересня оцінювалася на біржі менш ніж у 9 мільярдів крон, попри те що акції з весни майже подвоїлися в ціні.

Варто враховувати, що всі ці розрахунки — оцінки самого фонду, а не офіційні дані Xerox, і Бостл прямо зацікавлений у зростанні котирувань, оскільки сам тримає великий пакет акцій. У Чехії він відомий як людина, яка вивела на празьку біржу низку місцевих компаній, включно з виробниками люксових товарів.