Госдолг Чехии обгоняет соседей: Болгария, которой чехи ещё недавно завидовали, держится куда лучше

Правительство Андрея Бабиша смягчает бюджетные правила, что упростит наращивание госдолга Чехии — как нынешнему, так и всем последующим кабинетам. По данным Евростата, после пандемии COVID-19 и отмены супер-брутто зарплаты дефициты чешского бюджета уже несколько лет подряд исчисляются сотнями миллиардов крон.

«Это самое серьёзное смягчение бюджетных правил со времён ковида, оно может привести к колоссальным дефицитам и быстрому росту долга», — предупредил председатель Национального бюджетного совета Мойми́р Хампл после того, как были ослаблены законодательные ограничения, регулирующие составление госбюджета.

Один из главных аргументов сторонников более свободного наращивания долга — то, что чешский госдолг по отношению к ВВП далеко не самый высокий в Европе. В 2000 году, согласно данным Евростата, он составлял около 17% ВВП, к 2010 году из-за финансового кризиса вырос почти до 37%, а пика в 44% достиг в 2013-м. Затем 12 лет ситуация улучшалась благодаря более быстрому росту экономики, но в 2025 году показатель снова превысил тот уровень и продолжает расти.

Опыт других европейских стран показывает разные сценарии борьбы с долгами. Греции жёсткую экономию навязали кредиторы: в 2020 году её долг достигал почти 210% ВВП — образно говоря, грекам пришлось бы два года отдавать всё, что производит их экономика, чтобы расплатиться сразу. С тех пор долг снизился до 146% в 2025 году.

Болгария — пример того, что с долгом можно бороться успешно. В 2000 году её долг составлял почти 71% ВВП, а десятилетием позже — уже около 15%. Правда, борьба с долгами похожа на диету: эффект йо-йо не заставил себя ждать, и к 2016 году Болгария снова задолжала почти 30% ВВП.

София преподносит и другой урок: во время пандемии власти многих стран резко ослабили бюджетные ограничения, но Болгарии, в отличие от большинства, удалось удержать соотношение долга к ВВП примерно на прежнем уровне. Резкий рост начался лишь в 2025 году — с неполных 24% до почти 30% за год, из-за чего Брюссель уже начал против страны процедуру по чрезмерному дефициту.

Важна не только текущая величина долга, но и динамика — именно поэтому в ЕС существуют правила, ограничивающие темпы наращивания задолженности. Общий долг не должен превышать 60% ВВП — Чехия пока укладывается в этот порог. Из стран, вступивших в ЕС одновременно с ней в 2004 году, этот предел уже превысили Венгрия, Словакия и Словения; Польша и Румыния в 2025 году были буквально в шаге от него. Франция и Италия давно перешагнули отметку в 110%.

Другое правило касается годового дефицита, который не должен превышать 3% ВВП. За последние 25 лет Чехии удавалось сводить бюджет с профицитом лишь четыре раза — например, в 2016 году при премьере Богуславе Соботке (ЧСДП) и министре финансов Андрее Бабише (ANO) профицит составил почти 62 млрд крон. По оценке Чешского нацбанка, в этом году дефицит достигнет 2,7% ВВП, а в следующем превысит 3%.

Для сравнения: Болгария за те же 25 лет умудрилась завершить год с профицитом бюджета целых 12 раз. А вот Румынии, Польше, Венгрии и Словакии это не удавалось ни разу.

«Наша динамика плохая: пока большинство стран за последние шесть лет смогли снизить соотношение долга к ВВП, мы его, наоборот, заметно нарастили. И если говорить прямо, мы за это почти ничего не получили», — отмечает экономист консалтинговой компании Оксфорд Economics Томаш Дворжак. По его словам, многие страны занимают ещё больше, но соразмерно увеличивают расходы на оборону или другие стратегически важные инвестиции, чего в Чехии почти не происходит.

«Правительство намерено занимать существенно больше и утверждает, что это не проблема — мол, инвестиции, на которые берутся кредиты, обеспечат рост экономики. Но если посмотреть на оценки как государственных институтов вроде Чешского нацбанка, так и частных аналитических компаний вроде нашей, все сходятся во мнении: соотношение долга к ВВП у нас будет расти», — предупреждает Дворжак.

Растут и расходы на обслуживание госдолга — по сути, проценты, которые государство платит, чтобы найти покупателей на свои облигации. Ещё несколько лет назад на это уходило менее 50 млрд крон, а в бюджете на 2026 год Минфин закладывает уже 110 млрд крон.

«У Словакии давно больше дефицит и заметно выше долг по отношению к ВВП, но она всё равно занимает на финансовых рынках примерно на 1% дешевле — потому что входит в еврозону. А мы нет», — обращает внимание Дворжак.